*언* 스토어

*언*

개인

팔로워0 팔로우

소개

등록된 소개글이 없습니다.

전문분야 등록된 전문분야가 없습니다.

판매자 정보

학교정보

입력된 정보가 없습니다.

직장정보

입력된 정보가 없습니다.

자격증

입력된 정보가 없습니다.

판매지수

판매중 자료수

2개
전체 판매량

16개
최근 3개월 판매량

0개
자료후기 점수

-
자료문의 응답률

-

전체자료 2개

미국의 양적완화와 태이퍼링

외환시장 14주차 제출 과제미국 연방 준비 위원회의 Tapering과달러캐리의 연관성Ⅰ. Tapering의 개념 및 시행 배경Ⅱ. 캐리의 개념 및 원리Ⅲ. Tapering과 캐리현상에 대한 분석기사Ⅳ. 관련기사에 대한 나름의 분석Ⅴ. 참고자료201201747경영학부2년 H.Allice2Ⅰ. Tapering의 개념 및 시행 배경(1)QE의 개념 및 시행QE란 ‘quantitative easing’의 약자로 ‘양적 완화’를 의미한다. ‘양적완화’란 초저금리 상태에서 경기 부양을 위해 중앙은행이 시중에 돈을 푸는 정책을 의미한다. 기존은 중앙은행이 기준금리를 조절하여 간접적 방식으로 시장에 유동성을 제공했다면, QE는 기준금리 조절이 아닌 국채나 다른 자산을 중앙은행이 사들임으로서 시장에 직접적 방식으로 통화량(M)을 증대시켜 유동성(L)을 확보하고 경기를 회복시키는 정책을 의미한다.{M} over {P} =L(i,`Y)[식 1]이와 같은 QE의 시행의 목적은 다음과 같다.①M uparrow RARROW `i uparrow RARROW `C uparrow ,I uparrow RARROW `Y uparrow우선 주어진 [식 1]을 바탕으로 위의 관계를 살펴보면, 시장에 통화량(M)이 증가하면 금리(i)가 내려간다. 금리(i)가 내려가면, 가계의 소비(C)와 기업의 투자(I)가 증대되므로, 결과적으로 국민소득(Y)의 증대를 가져온다. 즉, QE 시행의 첫 번째 목표는 소비의 증대로 인한 국민소득의 증가라고 할 수 있다.②M uparrow RARROW `i uparrow RARROW `화폐의`이동(자본이동)#``````````````````````````````````` RARROW 자국`통화가치의`하락 RARROW `수출(X) uparrow다음으로 개방경제 하에서 자본의 이동성이 높은 경우, 국내의 통화량(M)이 증대하여 금리(i)가 내려가면, 자국과 외국의 금리차이(i-i*)로 인해 금리가 낮은 곳에서 금리가 높은 곳으로 자본이 대거 이동하게 된다. 이는 자국통화가치를 평가절하 시키고 자국의 통화가 유입된 국가의 통화가치는 평가절상 되는데, 그 결과 자국은 원자재 가격상승 등으로 인해 수입은 감소하고, 수출이 증대되어 결국 경상수지가 개선된다. 즉 QE시행의 두 번째 목적은 이러한 ‘수출의 증대효과’를 통한 경기 회복이라고 할 수 있다.그렇다면 미국의 QE의 시행은 어떻게 진행되었는가? 미국의 QE는 2008년 리먼브라더스 파산사태 이후, 그해 11월과 2009년 3월, 2010년 11월 등 두 차례에 걸쳐 시행 시행되었다. 그러나 결과가 경기 회복이 기대치 만큼 미치지 못 하였기 때문에 미국연방준비위원회(이하 '연준')는 2011년 9월 방식을 오퍼레이션 트위스트(OT)로 전환하여 그 효과를 기대했다.이듬 해인, 2012년 12월 ‘연준’은 3차 양적 완화 확대 정책(QE3)을 다시 발표하였는데 그 내용을 살펴보면 오퍼레이션 트위스트(OT)가 2012년 말 종료됨에 따라 2013년 1월부터 OT 규모와 동일하게 매달 450억 달러의 국채를 추가 매입하여 MBS와 함께 매달 850억 달러의 자금을 풀어 통화 공급량을 늘리고, 실업률이 6.5% 이하로 떨어지거나 인플레이션이 2.5% 이상 오를 때까지 사실상의 제로금리 정책을 무기한 시행하기로 한 것이다.(2)Tapering의 개념 및 시행Tapering이란 ‘폭이 점점 가늘어지다.’라는 뜻으로, 양적완화(QE) 조치의 점진적인 축소를 의미하는 신조어이다. ‘연준’의 의장인 밴 버냉키가 지난 5월 23일 의회의 증언에서 언급하면서 2013년 글로벌 금융시장의 키워드로 등장하였다.세 번째 양적 완화 정책인 Q3의 시행을 살펴보면 실업률 6.5%이하 인플레율 2.5%이상이라는 구체적인 목표가 제시되어 있었다. 다음 [표 1]은 ‘연준’에서 발표한 2008년 이후부터의 실업률과 인플레율의 변화 추이이다.[표 1] 2008년 1월부터의 실업률과 인플레율 추이 (출처: 세인트루이스 연준)[표 1]을 보면 빨간색으로 표시된 실업률은 꾸준히 하락하여 7.5%대를 기록한 것을 알 수 있으며, 파란색으로 표시된 인플레율은 2012년 QE3에서 매달 450억 달러의 국채 추가 매입과 MBS와 함께 매달 850억 달러를 풀어 통화 공급량을 늘릴 것을 발표했음에도 불구하고 인플레율의 급상승은 커녕 2.5%보다 아래인 2%대에서 비교적 일정하게 유지하고 있는 것을 알 수 있다.특히 인플레율을 살펴보면, 일반적으로 QE의 확대는 시장에 존재하는 통화량(M)을 증가시키므로 금리(i)를 떨어뜨리고, 가계의 소비(C)와 기업의 투자(I)를 증대시켜 결과적으로 국민소득 (Y)를 증대시킨다. 소득이 늘어나면 그에 따라 소비가 증가하는데, 늘어난 소비는 인플레이션에 반영된다. 즉 일반적으로 통화량의 증대는 물가의 상승을 가져온다. 그러나 위의 [표 1]를 보면, 비교적 일정한 폭에서 인플레율이 등락을 반복하는 것으로 보아 QE3(제3차 양적완화)의 시행이 어느 정도 물가를 안정시키는 효과를 가져왔음을 짐작할 수 있다.아울러 세계 경기회복 움직임이 나타나기 시작하면서 '연준‘은 더 이상의 QE가 의미가 없다고 판단, 이에 따라 QE의 축소를 의미하는 Tapering정책을 시행하고자 하는 것이다.Ⅱ. Carry Trade의 개념 및 원리(1)Carry Trade의 개념Carry Trade란 금리가 낮은 국가에서 돈을 차입해 높은 수익률이 예상되는 다른 나라의 주식이나 채권에 투자하는 것을 의미한다. 이동하는 화폐의 종류가 달러일 경우 달러 캐리, 엔화일 경우 엔캐리, 유로화일 경우 유로캐리라 한다. 미국 발 경제위기가 도래하기 전 일본의 낮은 금리로 인한 엔캐리가 활발하였으나, 2008년 이후 달러캐리, 2010년 유럽발 경제위기 이후에는 유로캐리가 유행하였다.(2)Carry Trade의 원리Carry Trade의 원리를 살펴보면 다음과 같다.Performance=(i-i*)-( {tilde{S _{T}} -S _{0}} over {S _{0}} )[식2]우선 금리가 낮은(i*) 나라의 돈은 싼값으로 차입하여 해외의 상대적으로 높은 금리(i)를 가진 국가의 채권과 주식에 투자를 한다. 이때 최초의 시장 진입자는 금리차이(i-i*)로 인한 이득을 얻게 되며, 금리가 낮은 나라의 통화가 금리가 높은 나라로 유입되면서 금리가 높은 나라의 통화가 평가 절상되어 환율이 내려간다. 금리가 낮은 국가의 통화의 유입은 지속적으로 확대될 것으로 예상될 경우 미래의 환율(tilde{S _{T} _{0}})은 하락한다.따라서 [식2]에서( {tilde{S _{T}} -S _{0}} over {S _{0}} )가 음수가 되므로, 이와 같은 거래를 한 Trader들은 환차익으로 인한 수익까지 챙겨 가는 것이지만, 화폐를 차입한 국가의 금리(i*)가 올라갈 조짐이 보이거나, 투자하는 나라의 화폐가치가 떨어져 환율이 올라가는 경우 손실을 볼 위험이 다분하다. 따라서 Carry Trade는 금리가 유지 혹은 더 내려갈 것으로 예상되고, 평가 절하될 것이라 판단되는 통화를 대상으로 하여 움직이게 된다.Ⅲ. Tapering과 캐리현상에 대한 분석 기사[美 테이퍼링 연기 기대감..'달러 캐리트레이드' 증가 ] 2013.10.25.오후 4:04:36[뉴스토마토 원수경기자]미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed)가 내년 초까지 양적완화 정책을 유지할 것으로 전망되면서 달러화를 이용한 캐리트레이드가 증가하는 모습을 보이고 있다.캐리트레이드는 저금리의 통화를 빌려 상대적으로 금리가 높은 국가에 투자하는 방식이다.미 경제전문방송 CNBC는 24일(현지시간) "지난 9월 중순 연준이 채권매입규모를 유지키로 결정하면서부터 캐리트레이드가 늘어나기 시작했다"고 보도했다.피터 로젠스트리치 스위스쿼트 은행 외환 담당 애널리스트는 "현재 미국의 경제는 변동성과 이자율이 모두 낮아 캐리트레이드를 위한 완벽한 조건이 형성됐다"며 "통화 트레이더들이 리스크를 찾아 움직이기 시작할 것"이라고 말했다.니잠 이드리스 맥쿼리 채권·외환 담당 이사는 인도의 루피화를 최근의 캐리트레이드 증가 상황에서 가장 혜택을 보고 있는 통화로 꼽았다. 지난달 중순 이후 루피화 가치는 미 달러화 대비 3% 가량 오른 것으로 나타났다.이드리스 이사는 "현재 아시아 외환시장에서는 이자율이 7%를 상회하는 인도의 루피화와 인도네시아의 루피아화가 캐리트레이드의 매력적인 대상으로 꼽힌다"면서 "아시아 이외의 지역에서는 터키의 리라화와 남아프리카의 랜드화가 매력적"이라고 말했다.캐리트레이드의 차입통화로는 금리가 낮은 미국의 달러화와 일본의 엔화, 변동성이 낮은 대만의 대만달러 등이 주로 사용되는 것으로 알려졌다.하지만 현재의 캐리트레이드 증가세는 6개월 이상 지속되기 힘들 것으로 전망되고 있다.이드리스는 "캐리트레이드의 유행은 연준의 양적완화 출구전략에 좌우될 것"이라고 설명했다.그는 "연준이 돈을 찍어내기 시작한 지난 2009년 이후처럼 유동성이 풍부한 시기에는 투자하지 않는 것의 기회비용이 크다"며 "반면 유동성이 줄어들 경우 아무 것에나 투자하기 보다는 투자의 가치를 살필 필요가 있다"고 강조했다.Ⅳ. 관련기사에 대한 나름의 분석QE의 시행은 통화 공급량(M)을 증대시키고, 금리(i)를 낮추어 경제를 활성화시키는 방법이다. 미국과 같이 자본의 이동성이 매우 높은 나라에서 낮아진 금리(i)는 달러의 해외 유출을 초래할 수밖에 없다. 특히 QE3에서는 매달 거대한 자금이 시장에 계속해서 공급됨에 따라 금리가 더 낮아질망정 올라갈 위험이 거의 없기 때문에, Carry Trader들에게는 거래를 위한 최상의 조건이 형성되었다고 사려된다.

경영/경제| 2013.11.24| 7페이지| 1,000원| 조회(324)

캐리, 테이퍼링, 양적완화정책과 태이퍼링

미리보기

닫기
무역수지와 외환시장의 관계

외환시장 7주차 제출 과제국제수지표의 최근 5년 동안의 움직임과대 미국 달라 환율의 움직임의 연관성 분석Ⅰ. 국제수지에 대한 설명Ⅱ. 국제수지표의 최근 5년 동안의 움직임Ⅲ. 미국 달러 환율의 움직임Ⅳ. Ⅱ와Ⅲ의 연관성Ⅴ. 결론Ⅵ. 참고자료201201747경영학부 Hwang AlliceⅠ.국제수지에 대한 설명7주차 과제_한국은행 홈페이지, 통계청들을 방문하여, 국제수지표의 최근 5년 동안의 움직임과 대 미국 달라 환율의 움직임의 연관성을 설명하시오(7주 마지막 수업일 제출)국제수지표는 일정 기간 중 국가 간에 발생한 모든 경제적 거래를 체계적으로 기록한 표이다.국제수지는 거래의 특성에 따라 재화, 기술, 노동력 등의 실물 거래를 측정한 경상수지와 자본의 거래를 측정한 자본수지로 나눌 수 있다.국제수지 = 경상수지 + 자본수지경상수지는 다시 수출액과 수입액의 차이인 상품수지, 국제간 서비스거래로 수취한 돈과 지급한 돈의 차이인 서비스수지, 급료 및 임금 수지와 투자소득수지로 구성되는 소득수지, 국내 거주자와 비거주자 사이에 대가 없이 주고받은 거래의 차이인 이전수지로 구성된다.한편, 자본수지는 국제간 돈을 빌리거나 빌려줌으로써 발생하는 외화의 유출입 차이를 의미한다.그러나 경상수지가 국제수지에서 핵심적인 비중을 차지하고 있기 때문에 일반적으로 국제수지라 함은 경상수지를 일컫는다.국제수지 ≒ 경상수지다음의 자료들은 이와 같은 관점에서 작성하였다.Ⅱ.국제수지표의 최근 5년 동안의 움직임다음은 최근 5년간 국제수지의 움직임을 나타낸 그래프이다.[표1](2008-2012, 경상수지의 연도별 평균자료, 단위_백만 달러)자료: 한국은행(www.bok.or.kr) 국제수지통계>8.1.1국제수지 단위: 백만 달러4[표1]에서 보는 바와 같이 2008년 -18,572.2백만 달러로 경상수지 적자를 기록한 우리나라는 2009년 29,593.0백만 달러로 경상수지 흑자를 기록하였다. 이어 연달아 2010년과 2011년에 경상수지 적자를 기록한 후, 2012년 17,070.3백만 달러를 기록하며 경상수지 흑자를 회복하는 양상을 보이고 있다.경상수지의 세부 구성항목인 상품수지, 서비스수지, 소득수지, 이전수지의 움직임을 살펴보면 다음과 같다.[표2](2008-2012, 경상수지 구성항목의 연도별 평균 자료, 단위_백만 달러)자료: 한국은행(www.bok.or.kr) 국제수지통계>8.1.1국제수지 단위: 백만 달러[표2]에서 보는바와 같이 2008년과 2009년 서비스수지, 소득수지, 이전수지는 상품수지에 비해 규모가 작을뿐더러, 비교적 작은 폭에서 등락을 반복하고 있다.그러나 상품수지의 경우 다른 세 가지 지표보다 자본의 규모가 비교적 클뿐더러 훨씬 큰 폭의 등락을 보인다.2008년 -31,959.0백만 달러로 상품수지 적자를 기록한 우리나라는 이듬해 32,695.9백만 달러로 대략 2배의 상승폭을 보였다. 그러나 이내 다시 2010년부터 떨어지기 시작하여, 2011년에 -8,422.5백만 달러의 상품수지 적자를 기록하고 2012년에 상품수지 흑자를 다시 회복하는 모습을 보인다.상품수지란 앞서 언급하였듯이 수출액과 수입액의 차이이다. 따라서 주어진 [표2]를 바탕으로 2008년과 2011년에 상품수지가 적자인 점을 미루어 보아 수출보다는 수입량, 즉 외화의 유출량이 상대적으로 더 많았기 때문에 적자를 기록하였다고 유추할 수 있다.Ⅲ.미국 달러 환율의 움직임다음은 최근 5년간 대 미국 환율의 움직임을 나타낸 그래프이다.[표3](2008-2012,달러 환율의 연도별 평균자료, 단위_원)자료: 한국은행(www.bok.or.kr) 외환수급통계>평균 환율 단위: 원[표3]에서 보는 바와 같이 2008년 달러의 평균 환율은 1,103.36원을 기록한 후, 2009년 1,276.35원으로 증가 추세를 보였으나 2010년부터 감소하여 2011년에는 1,107.99원을 기록한 후, 다시 2012년에 1,126.76원으로 증가하는 추세를 보이고 있다.Ⅳ.Ⅱ와Ⅲ의 연관성일반적으로 국가 간 무역에서 사용되는 국제통화는 미국의 달러($)이다. 따라서 국가 간에 발생한 모든 경제적 거래를 체계적으로 나타내는 국제수지는 대 미국 환율과 깊은 연관이 있다고 할 수 있다.국가 간 무역을 대표적으로 나타낼 수 있는 지표는 수출과 수입액의 차이인 상품수지이다. 이를 바탕으로 [표2]와 [표3]을 비교해 보면, 환율의 움직임과 상품수지의 움직임이 유사한 패턴을 보인다는 것을 알 수 있다.때문에 상품수지, 서비스수지, 소득수지, 이전수지가 모두 합산된 경상수지에서는 2008년과 2009년 상품수지의 등락 폭이 다른 5개년의 자료들보다 월등히 크기 때문에 [표1]의 경상수지에서도 크게 영향을 받고 있다는 것을 알 수 있다.Ⅴ.결론일반적으로 환율이 상승하면 원화의 가치가 평가 절하 되고, 달러의 가치가 평가 절상 된다. 따라서 상품의 해외 수출이 증대되고, 해외 서비스 수출이 증가하며, 내국인의 해외취업이 증대, 자본소득(이익, 배당금, 임대료 등..) 등이 증대된다. 이는 곳 달러($)의 국내 유입을 증가시키며, 경상수지가 양(+)의 방향으로 증대되게 된다.반대로 환율이 하락하면, 원화의 가치가 평가 절상 되고, 달러의 가치가 평가 절하 된다. 따라서 외국 상품의 수입이 증대되고, 해외에서 서비스 유입이 증가하며, 외국인의 국내 취업이 증대, 자본소득이 감소한다. 이는 곳 달러($)의 유출을 수반하여, 경상수지가 음(-)의 방향으로 감소하게 된다.

경영/경제| 2013.10.11| 5페이지| 1,000원| 조회(69)

경영, 외환시장, 무역수지

미리보기

닫기