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효율시장가설

효율시장가설이란 금융시장에서 증권가격은 모든 이용 가능한 정보를 완전히 반영한기 때문에 효율적 시장 가설은 자본 시장이 이용 가능한 정보를 즉각적으로 반영하고 있다는 가설이다. 효율적 시장에서는 시장 평균 이상의 수익을 얻는 것이 불가능하다.증거투자전문가가 선정한 주식들과 뮤추얼펀드의 평균적인 수익률은 시장수익률 보다 높지 않다주식가격은 랜덤워크를 따른다.기술적 분석과거의 주식가격 데이터를 연구 추세와 순환 같은 가격변화 패턴을 탐색한다주식가격 데이터는 주식가격의 변화를 예측하는 데 도움을 줄 수 없기 때문에 따라서 주식가격을 예측하기 위해 과거의 주식가격 데이터에 의존하는 기술적 분석은 주식가격의 변화를 성공적으로 예측할 수 없다,반대 증거소기업 효과 소기업들은 장기간 비정상적으로 높은 수익률을 실현한다.1월 효과주식가격은 매년 12월부터 다음 해 1월 사이에 비정상적으로 상승하는 경향을 보였다.랜덤워크와 배치.시장의 과잉반응주식가격은 뉴스 발표에 과잉 반응 할 수 있고 가격오차는 완만하게 교정된다.ex) 4월 15일 롯데 신격호 회장이 롯데쇼핑 주가가 왜이래 하면서 지금보다 두배는 되야되는거 아니냐. 발언 매스컴 타자마자 그날 2.67%인 8500원 상승.대형증권사 유통담당 애널리스트는 "신격호 회장의 발언이 갖는 무게감으로 인해 롯데측에서 어떻게 하든 주가를 부양하려 할 것"이라며 "이날의 상승은 그런 기대감으로 이해해야 한다"고 말했다. 하지만 롯데쇼핑이 인위적인 주가부양에 나선다고 하더라도 실질적으로 쓸 수 있는 카드가 많지 않다는 것이 대체적인 시각이다.효율적 시장 가설은 시장의 가격이 기업의 미래가치를 가장 정확하게 설명하는 지표라는 믿음을 가지고 있다. 그리하여 투기세력과 사람들의 불합리한 희망들에 의해 가격이 근거 없이 변동할 수 있다는 사실에 대해 눈을 감는다. 이 믿음에 근거하면 기업의 가치는 항상 시장에서 형성되는 가격인 것이고 그것을 기업의 미래가치를 표시하는 장부에 기재한 것이 당연하지 않는가라는 것이다. 그러나 이 문제는 그렇게 딱 부러지듯 답할 수 있는 문제가 아니다.(1)개념시장의 모든 정보가 가격형성에 즉각적으로 신속, 정확, 충분히 반영되어전문가라도 계속적으로 우수한 투자성과를 올릴 수 없는 시장을 의미한다.(2)시장이 효율적이라면 가격분석을 통해 과거자료로부터 미래가격을 예측하는 것은 무의미하다고 보는 가설이다.(3)효율적 시장가설이 가격분석에 주는 시사점1. 우월한 거래규칙이 존재하지 않는다.2. 가격변화는 무작위적(Random)으로 움직인다.3. 시장 효율성은 비효율성으로부터 이익을 획득하려는 투자자에 의해 성립된다.워렌 버핏은 이렇게 말한 적이 있다. “시장이 효율적이었다면 나는 깡통을 차고 다니는 길거리 거지신세가 되었을 것이다”. 새뮤얼슨이 “느슨한 버전의 ‘효율적 시장’ 혹은 ‘랜덤워크’ 가설이 현실과 일치한다”고 썼을 때 워렌버핏은 이미 성공적인 헤지펀드로 이름이 알려지고 오마하에 근거를 둔 버크셔해셔웨이를 설립한 상태였다.....1) 준강형의 가설의 경우 : 사건연구법의 대두를 전후하여 주가 움직임을 분석한 연구에 의해 지지되었다. 이는금융시장에 대한 속설 중 하나인 "원숭이와 애널리스트의 대결이 막상막하"라는 말에서 드러나듯이 초과적인 수익을 거둘 수 없다는 것에서 파악할 수 있다.2) 약형의 가설의 경우 : 주가의 변동이 불규칙행보와 유사한 행태를 띈다는 점에서 약형의 가설이 성립함을알 수 있다.3) 주식수익률에 대한 설명 : 한편 이같은 상황에도 불구하고 주식시장에서 주식별로 수익률이 실제로 차이가 있다는 것과 주식과 채권 사이에 유의미한 계속적인 수익률의 차이가 나타나는 것에 대해 위험프리미엄과 유동성프리미엄이 존재하므로 이에 대하여 투자자의 성향에 따른선택적 행위가 유의미한 수준의 수익률 차이를 지속하는 것으로 설명된다. 또한 주식채권 사이의 수익률 차이에 대해서는 주식의 파산을 지적하며 상각률이 대량의 채권에 선 적용되는 것과의 차이에서 비롯되는 오차가 있을 수 있다는 지적이 있다.5. 외환시장에서의 효율성가설이 성립되지 않는 이유.

경영/경제| 2010.05.25| 3페이지| 1,000원| 조회(140)

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