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가천대 금공 과제

REPORE1. Bond swap, Credit Default swap, Equity swap채권스왑(Bond Swap)은 채권의 수익률, 만기, 세금, 미래의 시장이자율 등 채권 가격에 영향을 주는 요인들을 고려하여 현재 보유중인 채권을 다른 채권으로 교체하는 것을 의미한다. 투자자들은 재무상태 개선을 목표로 채권스왑 거래를 체결한다.· 채권스왑은 채권의 만기를 단축 또는 연장하거나 신용의 질을 개선하기 위해 사용될 수 있다.· 증권시장이 긍정적 전망을 가질 경우 초과수익을 얻을 수 없다.· 흔히 이용되는 채권 스왑거래의 종류에는 이자율스왑, 대체스왑, 질적스왑, 세금스왑이 있다.신용부도스왑(Credit Default swap)은 신용파생상품의 일종으로 신용 보장 매입자가 일정의 수수료(CDS프리미엄)를 지급하는 대가로 기초자산의 채무불이행, 파산 위험 등 신용 사건 발생시, 상대방으로부터 보상을 받도록 설계된 금융상품으로 일종의 보험과 같은 역할을 한다.· 약정된 계약사건 발생 시 손실을 보전해준다는 점에서 보증보험에 가입하는것과 유사한 현금흐름을 보인다.· CDS프리미엄은 만기가 길수록 상승하며, 채무불이행 확률이 높을수록 상승한다.· CDS는 신용위험을 헤지하거나, 거래비용을 절감하기 위해서 주로 이용된다.· CDS는 목적에 따라 투자와 헤지로 구분된다.· 현물투자와 CDS투자의 차이는 첫째, 현물투자는 원금이 필요한 반면 CDS는 원금이 필요하지 않아 레버리지가 높은 투자수단이다. 둘째, 현물채권은 신용위험 이외에 투자자금이 필요하므로 자금조달 비용이 수반되고 이에 따라 금리위험도 부담되는 반면, CDS는 신용위험만을 부담하게 된다. 셋째, 신용사건이 발생하지 않을 경우 회사채 투자는 투자원금을 회수하게 되나 CDS는 원금교환이 발생하지 않는다.주식스왑(Equity swap)은 주식 수익률을 고정이자 또는 변동이자로 교환하는 것을 의미한다. 주로 주가가 초기 시세보다 상승하면 투자자는 주가가 상승한 만큼 수익을 얻게 되지만 반대로 주가가 하락하면 하락분 만큼 상대방에게 지급해야한다.· 거래자 B는 주식에서 나오는 불확실한 수익을 안정적인 고정이자, 변동이자로 변환시키는 효과를 볼 수 있고, 거래자 A는 자본금 전체를 투자할 필요없이 고정이자, 변동이자만으로 주식에 투자하는 것처럼 투자하는 효과를 볼 수 있다. 일종의 레버리지 효과를 볼 수 있다.2. Overnight index swapOlS(Overnight index swap)는 국제 금융기관 간에 하루짜리 초단기 대출 금리 스왑을 의미한다. OLS는 LIBOR와 달리 원금 교환없이 이자율만 교환하기 때문에 신용위험이 거의 없다고 할 수 있어서 LIBOR보다 더 나은 무위험 이자율의 대용치로 간주된다. LIBOR-OLS Spread란 LIBOR와 OLS 금리의 차이를 의미한다. LIBOR-OLS Spread는 자금시장에서 신용위험과 유동성 상황을 보여주는 지표로 사용된다.· LIBOR-OLS Spread는 거래상대방에 대한 신용위험이 높을수록, 유동성이 낮을수록 벌어진다.3. Business day convention영업일 협약(Business Day Convention)은 영업일이 아닌 날에 이자지급일(서면 만기일 또는 채권 가속화와 관련하여 상환 또는 지급을 위해 정해진 날짜 제외)이 있는 경우, 해당 이자지급일을영업일이 있는 날로 조정하는 방법을 의미한다. 하루 단위로 이자율의 차이가 크기 때문에 이자지급일을 결정하는 것은 중요한 과정이다.· Following: 이자지급일이 휴일이면 다음의 영업일에 지급· Proceding: 이자지급일이 휴일이면 직전의 영업일에 지급· Modified Following: 이자지급일이 휴일이면 다음 영업일로 넘어가나 지급일이 다음 월로 넘어가는 경우 이전 영업일로 이자지급일을 조정하는 것EX) 2020년 5월 31일 일요일이 이자지급일이라고 가정할 경우· Following: 2020년 6월 1일 월요일에 이자지급· Proceding: 2020년 5월 29일에 이자지급· Modified Following: 2020년 5월 29일에 이자지급(다음월로 넘어가기 때문에 이전 영업일로 이자지급일을 조정)1. 스톱옵션, 전환사채, ELW, ETF, ETN 정의와 시장조사스톡옵션은 기업의 임직원이 일정 기간 내에 자사 기업의 일정 주식을 일정한 가격으로 살 수 있는 권리를 부여하는 제도를 의미하며 주식매수선택권이라고도 한다. 스톡옵션은 새로 창업한 기업에서 자금 부족에도 불구하고 유능한 인재를 확보하기 위한 수단으로 활용되며, 임직원의 근로의욕을 진작시키는 수단으로 활용되기도 한다.전환사채(Convertible bond)는 일정 조건에 따라 채권을 발행한 회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리가 부여된 채권을 의미한다. 전환 전에는 사채로서의 고정금리를 받을 수 있고 전환 후 에는 주식으로서 이익을 얻을 수 있는 구조이다. 일반적으로 주식으로 전환할 수 있는 권리를 부여하는 대신 보통 회사채에 비해 이자율이 낮다.· 시장: 2018~2019년 코스닥벤처펀드 도입에 따라 전환사채 수요가 증가하면서 전환사채 시장의 규모가 증가했다. 전화사채시장을 살펴보면 코스닥 소속기업과 상대적으로 신용도가 낮은 중견기업이 높은 비중을 차지한다. 상대적으로 신용도가 낮은 중견기업이 전환 옵션을 부여하고 낮은 금리로 자금을 조달하기 위해 활용하기 때문이다.ELW(Equity Linked Warrant)란 주식에 연계된 권리증서를 의미한다. 즉 ELW는 당사자 의사에 의하여 특정 주식의 가격 또는 주가지수와 연계하여 미리 약정된 방법에 따라 주권의 매매 또는 금전을 수수하는 권리가 부여된 증서이다.· 시장: ELW시장은 2012년 정부의 건전화 조치로 시장이 위축된 이후, 현재 시장거래대금은 약 2조원으로 집계된다. 금융위원회가 기존 무제한이었던 호가범위를 제한하면서 시장 규모가 축소됐다.ETF(Exchange Traded Fund)는 상장지수펀드라고 하며 KOSPI, KOSDAQ 같은 특정 지수 또는 금, 채권, 원유와 같은 특정 자산가격의 움직임에 따라 수익율이 연동되는 만기가 없는 파생상품이다. 거래소에 상장되며 주식처럼 거래된다. ETF는 특정 하나의 개별주식을 사고 파는 것이 아니기 때문에 분산투자 효과가 크다는 장점이 있다.· 시장: 국내 시장의 경우 순자산 총액이 50조원을 돌파했으며 상장종목수가 450종류(KODEX, TIGER, KBSTAR….)로 다양하다. ETF 종목의 평균수익률은 코스피지수를 0.16% 웃돌았다. 저금리 기조 지속, 대내외 경제 불확실성 등으로 ‘인컴형 ETF’ 상장이 활성화되고 있으며 시장의 규모는 커질 것으로 예상된다.ETN(Exchange Traded Note)는 상장지수증권또는 상장지수채권이라 불리며, 증권회사가 발행하는 파생상품으로 자기신용으로 지수수익률을 보장하는 만기가 있는 파생결합증권을 의미한다.· 시장: 국내 시장의 경우 순자산 총액은 약 7조원이며, 종목수는 192개가 존재한다. ETN 시장은 상품 구조가 더 다양해지고 있으며, 발행지역도 확대되고 있다.2. 시장조성자와 유동성공급자시장조성자는 한국거래소와 금융투자사와 시장조성계약을 체결하고 사전에 정한 종목에 대해 지속적으로 매도, 매수 양방향의 호가를 제시하도록 하여 유동성을 높이는 제도를 의미한다. 이는 호가 스프레드를 감소시켜 투자자가 원하는 시점에 즉시 거래가 가능하게 하고, 시장조성 호가에 의해 불필요한 가격변동이 줄어들어 가격의 안정성을 개선할 수 있다.유동성공급자는 일정시간 동안 일정한 범위내의 호가가 없는 경우 의무적으로 매수 또는 매도호가를 제시함으로써 유동성 부족으로 인한 거래부진을 해소하는 제도이다. 호가를 제시하는 의무를 부담하지만 유동성을 공급하는 종목을 낮은 가격에 매수, 높은 가격에 매도해 스프레드 이익 창출이 가능하다.

경영/경제| 2021.11.27| 6페이지| 1,000원| 조회(287)

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