차익거래가격결정이론(APT) 완벽 프리젠테이션 자료입니다.

소개

재무관리, 투자론에서의 차익거래가격결정이론(APT)에 대한 PPT용 파일입니다.

목차

1. Factor Models
2. Risk ( Systematic and Unsystematic)
3. Systematic Risk and Betas
4. Portfolios and Factor Models
5. Betas and Expected Returns
6. The Arbitrage Pricing Theory (APT)
7. CAPM & APT

본문내용

CAPM이 전제로 하고 있는 가정이 비현실적이라는 점과 검증 자체가
불가능하다는 단점
- CAPM의 가정보다 좀더 현실화시키고 새로운 가격결정모형을 개발시도
- APT : 요인모형에서 도출한 가격결정모형 (S. A. Ross, 1976)
가정 자산수익률은 여러 개의 공통요인에 의해 결정
투자자들은 차익거래이익의 극대화를 추구
시장은 거래비용, 세금 등 거래마찰요인이 전혀 없는 완전시장
① 수익률 결정요인의 개수
CAPM : 기대수익률이 시장포트폴리오라는
공통요인 1개에 의해 영향
APT : 수익률 결정요인이 여러 개 존재한다는 가정
② 검증가능성 ( CAPM < APT )
- APT : 소규모 위험자산의 집합에도 성립
- APT 는 단일기간에 대한 가정을 하지 않으므로
다기간 모형으로 적용가능
① no cost : ∑wi = 0
② no risk : ∑wi βik = 0, k = 1, 2, ··· , k
③ no profit : Rp = ∑wiRi = ∑wiE(Ri) = 0
w1 ( λ0 + λ1 β11 + λ2 β12 + … + λk β1k )
+ w2 ( λ0 + λ1 β21 + λ2 β22 + … + λk β2k ) + …
+ wn ( λ0 + λ1 βn1 + λ2 βn2 + … + λk βnk ) = 0
( w1 + w2 + … + wn ) x λ0 = 0
k=1 ( w1 β11 + w2 β21 + … + wn βn1 ) x λ1 = 0
k=2 ( w1 β12 + w2 β22 + … + wn βn2 ) x λ2 = 0
k=n ( w1 β1k + w2 β2k + … + wn βnk ) x λn = 0

참고자료

· 없음