CAPM을 이용한 주가분석-삼성전자,현대자동차,POSCO,현대미포조선,SK사례

소개

CAPM을 이용한 주가분석에 관하여 5명의 조원분들과 합심하여 일목요연하게 정리한 팀프로젝트 보고서입니다.
귀하의 리포트작성에 좋은 참고자료가 되기를 바랍니다.

목차

1. CAPM을 이용한 주식가격의 산출목적
2. 분 석 방 법
3. 주 식 의 평균, 분 산, 공분산, 베타의 측 정
4. 가 치 평 가 모 형 의 계 산 및 측 정
5. 이론적 주가의 계산 및 실제주가와의 차이
6. 분 석 결 과

본문내용

◆ 이론가와 실제가격이 차이가 나는 이유
< 가치평가모형에 의한 차이>
① 포스코와 SK의 경우에는 주식의 이론가격이 음의 값이 나오는 것을 볼 수 있는데, 이는 10년간 기업의 기대성장률보다 배당성장률이 크기 때문이다.
이 같이 배당금액이 일정한 비율로 계속적인 증가를 하는 경우의 주식평가모형을 항상성장모형 이라고 하는데 이 때 배당성장률(g)는 할인율(r)보다 작아야 한다는 전제조건 필요하지만 이러한 가정은 때로 비현실적으로 보인다. 즉 기업의 할인율보다 성장률이 클 수도 있기 때문이다.
② 주식의 미래기대가치를 구하는데 사후적 자료인 과거의 데이터를 이용함.
③ 우리나라의 경우 주식의 배당금을 계산하는데 있어 시장가격을 기준으로 삼지 않고, 액면가격을 기준으로 삼기 때문에, 주당 배당금액이 작고, 배당률은 크게 나온다. 따라서 배당금이 조금만 증가하여도 배당성장율이 크게 나오기 때문에 주식가치를 평가하는데 있어 배당평가모형은 우리나라의 주식시장에 잘 맞지 않는다.
④ 10년간 기업의 배당 증가를 평균하여 배당이 일정하게 증가했다고 가정했다. 그러나 각 연도별 시장상황에 따라 수익률이 달랐던 것처럼 배당도 불규칙하게 변화하였으므로 가정이 잘못 되었다는 것을 알 수 있었다.

< CAPM 계산방법에 의한 차이 >
① CAPM은 예측치를 알아내는 모형이므로 예측자료를 이용하여야 하나 과거자료를 이용한다.(사후자료의 이용)
② 실제 시장포트폴리오 수익률을 측정하기 어렵다. 여기서는 KOSPI지수를 이용하였으나 실제로는 채권, 부동산등 위험자산을 모두 포함해야 한다.

참고자료

· 없음