[금융공학]수학과 현대사회(선물헤징실패사례)

소개

연세대학교 수학과 현대사회 수업에서
금융사고에 대한 case study를 한것입니다.
선물헤징 실패사례로 유명한 Metallgesellschaft의 사례를 정리하였습니다.
FRM 수험서를 참조로 하여, 금융 쪽에 관심이 많은 분들에게도 좋은 자료가 될 것입니다.

목차

1.사건의 개요
2.헤징? Why?
3.사건의 결과
4.실패 원인
5.사건의 교훈

본문내용

1.사건의 개요
1992 세계 최대 석유 시장인 미국 진출 위해 현지에 자회사 (MGRM:) 설립
MGRM는 고정가격으로 원유를 장기공급(현물매도)하는
계약을 맺고 이를 헤지하기 위해 단기 선물을 매입(선물매입헤지)

1993 원유 가격이 떨어지기 시작함. 선물에서의 손해를 커버하기 위해
추가적인 장기공급계약을 맺기 시작.

June 계약의 위험을 감지한 MG사의 사장인 Heinz Schimmelbusch 는
재무담당자에게 계약 규모를 줄일 것을 요구하기 시작함.

December MGRM의 선물매입포지션에서 큰 손해가 나고 마진콜이 들어옴.
단기선물계약을 연장하는 과정에서 추가적으로 $88 million가 소요됨.
이로 인해 담당자들은 해고되고 포지션을 마감하여 손실을 실현함.

MGRM이 장기공급계약을  맺은 이유와 헤지의 필요성
치열한 미국 석유시장에 빠른 시간 내 진입 위한
과감한 마케팅전략 :
1993년까지 1억 8천만 베럴의 석유를 원매자에게 10년간 고정가격으로 공급하겠다는 장기원유선도계약을 맺음
이는 향후 10년간 원유가격이 계약가격 이상으로 상승하면 MGRM이 손해를 보는 구조

(그러므로)원유가격 상승위험을 관리해줄 헤징 수단이 필요

참고자료

· FRM 수험서