대리인비용

소개

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목차

1. 대리인 관계
2. 대리인문제와 대리인비용
3. 자기자본 대리비용
4. 부채의 대리비용

본문내용

2. 대리인문제와 대리인비용
1) 본인-대리인 관계에서 대리인이 위임자의 이익을 극대화하도록 의사결정을 한다면 위임자와 대리인간에는 이해상충의 문제가 발생하지 않을 것이다. 그러나 대리인 자신의 효용을 극대화하는 방향으로 의사결정을 하게 된다면 이로 인해 양자간 서로의 이해관계까 대립될 수 있다.
2) 대리인문제란 주체인 주인과 대리인간에 발생하는 이해상충 및 갈등의 문제를 말하고, 대리인비용은 대리인문제로 인하여 발생하는 금전적 혹은 비금전적인 비용을 의미하는 개념으로 다음과 같은 3가지로 분류된다.

< 중 략 >

4. 부채의 대리비용
부채의 대리비용은 채권자인 주체와 대리인인 소유경영자간의 갈등으로 인하여 발생하는 대리인 비용으로, 대리인인 주주의 위험선호유인, 과소투자유인, 재산도피유인 등으로 인하여 발생한다. 부채비율이 높아질수록 주주의 위험선호, 과소투자, 재산도피 가능성은 증가하며, 채권자의 부가 주주에게 이전되어 주주의 부가 증가될 수 있다. 이에 따라 부채비율이 높아질수록 부채의 대리인비용도 증가한다.
1) 위험투자 선호유인
① 주주들은 채무에 대해서는 유한책임을 부담하는 한편, 이익 및 재산에 대해서는 잔여적 청구권을 갖기 때문에 부채사용 기업이 위험이 높은 투자안을 선택하게 되면 채권자의 부는 감소하고 주주의 부는 증가하는 현상이 발생하게 된다.
② 따라서 주주들은 위험이 큰 투자안에 투자하여 채권자의 부를 감소시키고 자신들의 부를 증가시키려는 유인을 갖게 되는데, 이를 위험선호유인이라고 한다.
③특히 주주들은 투자안의 위험이 충분히 크면 NPV가 0보다 작더라도 투자하려는 유인을 갖게 되는데, 이 경우에는 NPV 기준에 의한 적정수준보다 더 많은 투자가 이루어지게 되어 과대투가가 발생할 수 있다.

참고자료

· 없음