ESG 경영과 대리인 문제 (ESG and Managerial Agency Problems)

서지정보

· 발행기관 : 한국증권학회
· 수록지 정보 : 한국증권학회지 / 51권 / 4호 / 417 ~ 445페이지
· 저자명 : 최동범, 정성준

초록

과도한 주주지상주의의 폐단에 관한 문제 인식과 더불어 이해관계자 자본주의로의 전환 및 환경(E), 사회(S), 지배구조(G), 즉 ESG 경영에 관한 요구가 거세어지고 있다. 그러나 많은 국내 기업들은 주주의권익을 보호하고 경영진의 대리인 문제를 방지하기 위한 건전한 지배구조의 확립 조차도 뒤처져 있다.
이러한 상황에서 성과의 사후 평가가 용이하지 않은 애매모호한 경영 목표를 추가하는 것은 오히려 자원의사적 유용을 가능하게 하여 대리인 문제를 악화시킬 우려가 있다. 우리는 국내 기업의 데이터를 분석하여 건전한 지배구조가 부재하거나 시장의 감독에서 벗어나 있는 기업의 경우, ES평가의 개선이 기업가치의 훼손을 동반하였음을 발견하였다. 이는 환경, 사회, 지배구조의 문제는 각각 독립적인 개념이아니며, ES영역에 관한 성과가 바람직한 후생의 증가로 이어지기 위해서는 지배구조의 개선이 전제되어야함을 시사한다.

영어초록

Criticism of conventional shareholder supremacy triggered urges for incorporating the stakeholder perspective and the Environmental(E), Social(S) and Governance(G) issues in managerial decisions. However, the corporations in Korea still lack proper corporate gover nance to protect shareholder benefits from managerial agency problems. In that case, adopt ing vague, not readily assessable objectives may lead to a lack of managerial accountability and exacerbate the agency problem. We find that Tobin’s Q of firms without good gover nance declined when their environmental and social ratings improved, suggesting “E,” “S,” and “G” are not independent. Corporations should prioritize establishing proper governance for the stakeholder focus to achieve the intended welfare improvement.

참고자료

· 없음