KOSPI 200 지수와 엔/달러환율간의 상호 관련성에 관한 연구 (A Study on the Relations between KOSPI 200 and Yen/Dollar Exchange Rate)

서지정보

· 발행기관 : 경남대학교 산업경영연구소
· 수록지 정보 : 지역산업연구 / 37권 / 4호 / 3 ~ 26페이지
· 저자명 : 문규현, 김한수, 임동규

초록

본 연구에서는 KOSPI 200 지수현/선물과 엔/달러 현/선물환율 간의 상호관련성을 살펴본다. 이를 위해 1999년 4월 23일부터 2013년 4월 11일까지의 엔·달러현물환율, 선물환율, KOSPI 200 현물/선물지수의 일별 종가환율과 지수를 각각 3,480개의 표본으로 사용하였다. 실증 분석을 위해 동태적 VAR모형의 그랜즈 인과관계검정과 자료간의 변동성에 대한 관련성을 규명하기 위해 GARCH(1,1)-M모형을 도입하였다. 주요 분석결과는 다음과 같다.
첫째, 그랜즈 인과관계검정에서 KOSPI 200 지수현/선물과 엔·달러 현/선물환율 간에는 양방향적인 정보 관련성이 존재하는 것으로 나타났다. 따라서 KOSPI 200 지수현/선물 변화량과 엔·달러 현/선물환율 변화량 사이에는 대칭적 정보이전효과가 존재하는 것으로 추론된다.
둘째, GARCH(1,1)-M모형을 이용한 조건부평균방정식에서는 그랜즈 인과관계검정의 결과와 일관되게 KOSPI 200 지수현/선물과 엔·달러 현/선물환율 사이에는 상호 관련성이 있는 것으로 나타났다. 한편 조건부 분산방정식에서는 엔·달러현물에서 KOSPI 200 지수현물로, 엔·달러선물에서 KOSPI 200 지수현물로의 변동성전이효과가 존재하였다.

영어초록

This paper examines whether KOSPI 200 spot/futures and Yen/dollar exchange spot/futures rate are related each other or not. The study employes daily data on KOSPI 200 spot change, futures change, ￥/$ exchange spot rate, and ￥/$ exchange futures rate for the period from April 23, 1999 to April 11, 2013. We used unit root, cointegration, vector error correction modeling technique and standard Granger causality, impulse response, variance decomposition tests to examine the information spillover effects between KOSPI 200 spot/futures and Yen/dollar exchange spot/futures rate. In addition, the research employed GARCH(1,1)-M model to catch the volatility effects.
The results of empirical study indicates that there is bi-directional causality between KOSPI 200 spot/futures and Yen/dollar exchange spot/futures rates.
We find the significant spillover effects on the conditional mean between KOSPI 200 spot/futures and Yen/dollar exchange spot/futures rates. On the other hand, the paper shows the spillover effects on the conditional variance from the change of Yen/dollar exchange spot to that of KOSPI 200 spot and from the change of Yen/dollar exchange futures to that of KOSPI 200 spot at the statistically significant level. This finding has both economy topography implications; higher trading and unstable territory of Japan.
In spit of above researches, the study of the information spillover effects between KOSPI 200 spot/futures and Yen/dollar exchange spot/futures rates through sub-samples may verify consistent results. In addition, the paper does’t verify why the information spillover effects happen between KOSPI 200 spot/futures and Yen/dollar exchange spot/futures in details.

참고자료

· 없음