[영어논문요약발표] Founding family ownership and the agency cost of debt

소개

"Founding family ownership and the agency cost of debt" 이라는
논문을 발표하기위한 pdf 파일과 발표용 대본이 주석으로 첨부되어있습니다.

목차

Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구 및 가설설정
Ⅲ. 연구방법론
Ⅳ. 실증분석
Ⅴ. 결론

본문내용

본론에 들어가기 전에 먼저 이 논문의 제목인 부채의 대리인 비용부터 살펴보려고 합니다.
우리는 대리인 문제에 대해서 알고 있잖아요~ 흔히 회사에서 주주와 전문경영인이 있는데
전문경영인과 주주의 의견이 일치하지 않을때, 이해관계에 대립이 일어날 때, 대리인 문제가 일어난다고 하는데 이러한 대리인 문제는 주주와 채권자 사이에서도 일어날 수 있는데요!!
만약 기업이 손실을 본다면 주주는 자기가 투자한 만큼의 금액에 대해서만 책임을 지는 반면에 채권자는 주주가 책임지고 남은 모든 금액에 대해서 책임을 지게 됩니다.
그래서 자기자본이 적고 부채가 많은~ 타인자본에 의지하는 기업들은 보통 위험이 높은 투자안을 선택하게 되는데 이 투자안이 성공한다면 높은 투자수익에 대해서 모두 주주의 몫으로 돌아가고 실패할 경우의 막대한 손실은 모투 채권자에게 돌아가게됩니다. 그러나 채권자는 위험이 높은 투자안이 성공하여도 낮은 투자안이 성공하였을때 받을 수 있는 금액과 같은 금액을 받게 됩니다.
Jensen and Meckling (1976)의 연구에서는 주주들이 높은 기대수익을 가지고 사채권자의 재산을 빼앗아오기위해 위험에 투자하는 여러가지 유인을 가지고 있고, 채권자들은 이러한 유인들은 예상하여 높은 타인자본비용의 결과로 높은 이자비용을 요구한다는 것을 발견하였는데요
채권자들은 이러한 위험한 상황을 대비하여 그들 스스로를 보호하기위해 감시할수있는 vices나 경영권 보호장치를 요구 합니다.
하지만 이러한 계약을 작성하고 시행하는 비용은 만만치 않고 이후의 모든 상황에 대한 계약을 체결할 수 없다.
채권자의 요구의 증가인 프리미엄은 부채의 대리인비용을 증가시킨다.
따라서 주주와 채권자 사이의 이해관계의 대립은 높은 부채비용을 초래할 수 있다고 보고 있습니다.

참고자료

· Founding family ownership and the agency cost of debt, Ronald C. Andersona, Sattar A. Mansib, David M. Reeb,
· Journal of Financial Economics 68 (2003) 263–285