[국제경제학] 외환위기 원인

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이 논문은 외환위기의 조성 원인으로 적자를 감수한 한국 기업들의 급격한 투자 증가를 들었다. 그러한 투자 붐의 원인은 강한 엔화와 금융자유화, 그리고 금융 시장 개방 때문이었다. 1992년 후반기부터 1995년 상반기까지의 엔화 상승기조는 끝이 없는 것처럼 보였고, 그러한 엔화의 고평가는 일본과 경쟁 산업 관계에 있던 동아시아 국가들의 수출을 크게 증가시켰으며, 여기에 고무된 동아시아 국가들은 투자를 크게 증가시켰다. 한국은 이러한 모든 동아시아 국가들 중 가장 큰 이익을 본 국가였다. 그러나 1995년 3/4분기 이후 엔화는 반전하여 하락하기 시작했다. 이러한 무역조건의 충격은 한국의 주요 수출품에 대한 수요에 있어서 감소를 가져왔고, 경상 적자를 악화 시켰으며 경제를 연쇄적으로 악화시켰다. 위와 같은 사태의 역전에도 불구하고 한국의 정책담당자들은 원/달러 환율에 대한 실질적인 적응을 위한 어떠한 준비도 되어있지 않았다. 결과적으로 무역이 고려된 실질 실효 환율은 1995년 3/4분기부터 1년 이상 동안 고평가 되었고 이후 1997년 11월까지 비교적 안정적으로 유지되어 결국 금융 위기가 발발했다. 이 기간 동안 정책담당자들이 원화의 평가절하를 꺼린 이유는 분명치 않다. 그러나 추측컨대 산업 구조조정에 대해 선입견을 가졌던 정책담당자들은, 강한 원화가 한국이 경쟁력이 떨어지는 경공업과 같은 분야로부터 자원의 이동을 촉진시키는데 도움을 줄 것이라 믿었을 것이다.

참고자료

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