동적헤지모형을 이용한 금현물시장의 위험방어전략 (Dynamic Hedging Performance of Gold Futures against CBOT Gold Spot and LBMA Gold Spot)

서지정보

· 발행기관 : 전북대학교 산업경제연구소
· 수록지 정보 : 아태경상저널 / 1권 / 2호 / 173 ~ 186페이지
· 저자명 : 문규현

초록

본 연구는 뉴욕상업거래소의 금선물시장을 이용하여 시카고상품거래소의 금현물시장과 런던금현물시장의 가격변동에 따른 위험을 줄이기 위한 여러 가지 방안 중 헤지수단의 유용성을 제시하는 데 그 목적을 두고 있다. 표본기간은 2006년 4월 1일부터 2008년 3월 31일까지 금현물과 금선물의 1일물 가격변화량자료를 사용하였다. 헤지분석모형은 전통적모형인 최소분산헤지모형과 오차항을 고려한 ECT-GARCH(1,1)모형을 도입하였다. 구체적인 헤지성과 분석은 내표본과 외표본으로 나누어 실시하였다. 주요분석 결과는 다음과 같다.
모형별 성과에서는 분석결과 내표본(within-sample) 및 외표본(out-of-sample)기간 동안 헤지비율이 일정한 최소분산헤지모형(minimum variance hedging model)의 헤지성과가 오차항을 고려한 ECT-GARCH(1,1)모형의 헤지성과보다 상대적으로 더 나은 것으로 나타났다. 상품별성과에서는 뉴욕상업거래소의 금선물시장을 이용하는 경우 영국금현물시장의 헤지성과보다 시카고상품거래소의 헤지성과가 높은 것으로 나타났다. 본 연구는 지속적인 수요가 있는 금시장의 가격변동에 따른 위험을 줄이거나 없애기 위한 방안으로 헤지전략의 유효성을 검정하는 데 있으며 향후 여러 상황에 따라 변동이 예상되는 금현물시장의 위험을 방어하는 데 도움을 줄 수 있을 것으로 판단된다.

영어초록

This study tests hedging strategies that use the gold futures to hedge the price risk of the gold spot. It employes the minimum variance hedge model and ECT-GARCH(1,1) model as hedge models. and analyzes their hedge performances. The sample period covers from April 1, 2006 to March 31, 2008.
The main findings may be summarized as follows. First, the hedge performance of CBOT(Chicago Board of Trade) gold spot is higher than that of London gold spot with NY gold futures. Second, for both the in-sample data and out-of-sample, hedging effectiveness of the risk-minimum variance hedge model is higher than that of ECT-GARCH(1,1) model.

참고자료

· 없음