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소개

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목차

I. 산업분석: 조선산업은 초록 불? 빨간 불?
II. 기업분석: 현대중공업 VS 삼성중공업
III. 기업의 가치평가: 현대중공업
IV. 투자 의견

본문내용

최근 전세계적인 경기 침체로 인해 조선 업계에 대한 시장 평가가 그리 밝지는 않다. 지난 13일 전경련의 `2012년 하반기 산업전망 세미나` 분석에 의하면 유럽 경기의 악화로 인해 올해 하반기 조선업계의 성장 전망이 불투명하다고 평가하고 있다. 이 분석에 의하면 전자, 반도체 부분만 성장 가능할 것으로 보고 있고 4조선과 철강, 해운 산업 쪽은 불투명할 것이라고 보고 있다.
이와 반대로 유럽 재정위기가 진정될 것이라는 기대감, 조선산업이 상선 사이클에서 장기 호황의 초입에 있는 고부가가치선인 LNG선 및 해양플랜트 사이클로의 전환, 전반적 구조조정이 끝나면 주가가 크게 오를 것이라는 견해도 존재한다. 이렇듯 다시 성장할지 가라 앉을지 불확실한 상황인 조선산업은 우리 나라에서 산업전반에 걸쳐 차지하는 비중이 무척 큰 중요한 산업이다. 최근 2008-2010 한국 조선협회에서 발표한 조선 자료집에 따르면 품목별 수출 비중에 있어 1-2위를 차지하는 것을 알 수 있다. 또한 수주량을 살펴보면, 한,중,일 동북아 3국에서 세계시장에서 높은 점유율을 차지하고 있는 모습을 보인다. 한국 조선산업의 경우 전 세계적으로 인도된 선박 중 `올해의 최우수 선박` 전체 49척 중 22척이 한국 선박이며 중국은 8척으로 높은 기술력이 확보되어있으며 중국에 비해 고가 선박을 많이 판매하고 있다. 이러한 점들을 감안하면 세계조선시장에서 실질적으로 한국 조선업계가 차지한 비중이 상당하다고 볼 수 있다. 따라서 이번 레포트를 통해 우리나라 산업의 중추에 위치한 조선산업의 전반적 상황을 파악해 보고자 한다. 그런 후 국내 조선 산업의 대표적인 기업들 중 2기업 현대중공업과 삼성중공업을 선정해 이들에 대해 분석, 전망을 살펴보고자 한다.

<중 략>

PER의 변화에 영향을 준 요소가 무엇인지 살펴보자. 먼저, 현대중공업과 삼성중공업은 PER이 0이하인 것이 없기 때문에 당기순손실이 일어나지 않았음을 알 수 있다. 지난 5년간 삼성중공업과 현대중공업의 EPS는 10배 가까이 차이가 나지만 그 변화율은 흡사하며 주가의 변동도 비슷하게 진행되었기 때문에 PER의 변화추이도 위와 같이 비슷한 양상을 보이고 있다. 현대중공업과 삼성중공업은 모두 2007년에서 2008년으로 가면서 EPS가 증가했지만 리만 브라더스 사태 이후 투자자들의 투자 심리 위축에 따라 주가가 급락하면서 PER이 낮아졌다. 2009년 유가 폭락에 따라 해양 플랜트 매출 비중이 높은 조선업계에 대한 비관적인 전망으로 현대중공업과 삼성중공업이 저평가되어 PER이 낮은 수치를 기록했다. 2010에 접어들면서 투자 심리가 회복되고 현대중공업의 경우 EPS가 약 1.75배, 삼성중공업의 경우 약 1.46배 증가하였지만 주가가 대폭 상승하면서 PER가 상승하는 결과가 나타났다. 그러나 2011년 두 중공업 모두 EPS의 하락했지만 주가가 대폭 떨어지면서 PER이 하락했다.

참고자료

· 김기락, "조선산업, 내년 전 세계 상선 발주량 yoy 47%↑"-대신, NEWSPIM, 2012
· 양종곤, [업종분석] 조선업, 올해도 ‘희망고문?, 서울파이낸스, 2012
· 기자, [대기업 M&A 성적표-⑤]현대重, `조선사 벗어나기`,연합인포맥스, 2012
· 김기락, "현대중공업, 바닥 근접 하방경직 확보"-LIG, NEWSPIM, 2012
· 조은아, [애널리스트 진검승부] 조선-공급과잉 vs 연비 좋은 조선 주식 오른다, MK뉴스, 2012
· 이강록, "탐방보고_현대중공업(009540)",`실적하락 감안해도 Valuation은 매력적`,kbt투자증권,2012
· 심원섭, "현대중공업(009540)",`가뭄에 단비-세계 최대 규모 반잠수식 시추선 수주`, IBKS, 2012
· 박무현, "현대중공업(009540)", `수주와 주가는 Botton 수준이다`, ETRADEKOREA, 2012
· 전재천, "현대중공업(009540)", `실적은 양호. 수주는 2분기까지는 느리겠으나 하반기에는 따라 잡을 것`, 대신증권, 2012
· 경제통계국 기업통계팀, "2011년 기업경영분석(속보)", 한국은행, 2012
· 한국은행 부산본부, "조선산업의 동향과 전망, 한국은행, 2010
· 오강협, "조선산업 대기업의 기업문화 전략", 안보여요 ㅠㅜㅠ
· 김정회, 송효정, "국내 조선산업, `12년 해양플랜트, LNG선을 중심으로 540억달러 수주목표", MKE지식경제부, 2012
· 현대중공업 지속가능경영보고서
· 현대중공업 사업보고서(dart)
· 삼성중공업 지속가능경영보고서
· 삼성중공업 사업보고서(dart)
· http://economy.hankooki.com/lpage/industry/201206/e20120613173918120180.htm
· http://www.segye.com/Articles/NEWS/INTERNATIONAL/Article.asp?aid=20120131005036&subctg1=&subctg2=
· http://www.asiae.co.kr/news/view.htm?idxno=2012052017521795270
· http://news.mk.co.kr/newsRead.php?year=2012&no=324598
· http://www.fnnews.com/view?ra=Sent0601m_View&corp=fnnews&arcid=201205110100111230006563&cDateYear=2012&cDateMonth=05&cDateDay=13
· http://www.newspim.com/view.jsp?newsId=20120215000155
· http://www.mt.co.kr/view/mtview.php?type=1&no=2010020715022215896&outlink=1
· http://www.siminilbo.co.kr/main/list.html?bmain=view&num=297585
· http://www.asiatoday.co.kr/news/view.asp?seq=435307
· http://www.hankyung.com/news/app/newsview.php?aid=2012022354756
· <2011년 조선자료집> (출처: 조선업계)에 따르면 건조능력 2009년 한국 15.4, 중국 12.6에서 2010년 한국 16.0, 중국 18.9 로 중국이 건조능력을 능가한 모습을 보인다. 이 전망에 의하면 중국의 이러한 우세는 지속될 것으로 예측된다.
· 2012년에 중국에서 조선업 12.5발전규획을 세우며 조선 산업체계를 더욱 개선하고 산업 구조를 합리화시키며, 혁신능력과 산업의 종합능력을 현저히 제고하고자 한다.
· (http://www.mt.co.kr/view/mtview.php?type=1&no=2012051616110045466&outlink=1)