KIKO(Knock-in Knock-out)란

소개

금융파생상품의 하나인 KIKO에 관한 리포트

목차

1.KIKO의 정의
2.KIKO의 구조
3.KIKO의 문제점

본문내용

KIKO(Knock-in Knock-Out)의 정의

Knock-in, Knock-out의 영문 첫 글자에서 따온 말로서 환율변동에 따른 위험을 피하기 위한 환헤지 상품입니다.
약정확율과 변동의 상한(Knock-in) 및 하한(Knock-out)을 정해놓고 환율이 일정한 구간 안에서 변동한다면 약정환율을 적용받는 대신, 하한 이하로 떨어지면 계약을 무효로 하고, 상한 이상으로 올라가면 약정액의 1~2배를 약정활율에 매도하는 방식입니다.
예를 들어, 어떤 기업이 약정액 100만 달러를 1달러당 약정환율 1000원, 하한 950원, 상한 1050원으로 정하여 은행과 계약했을 때, 환율이 970원으로 내려가더라도 약정환율 1000원을 적용받아 이익을 얻을 수 있고, 상한인 1050원이하로 오르면 실제 환율로 오르면 실제환율로 매도하여 이익을 얻습니다. 이처럼 환율이 하한과 상한 사이에만 변동한다면 환차손은 줄이고 환차익을 얻을 수 있습니다.
그러나 환율이 하한 이하로 내려가면 계약이 무효가 되어 환손실을 그대로 감수해야 하고, 상한 이상으로 올라가는 경우에는 더 큰 손실을 입습니다. 보통 상한 이상으로 오를 경우 약정금액의 2배 이상을 팔아야 한다는 옵션이 붙기 때문에 손해가 더욱 커집니다. 2배의 옵션인 경우, 약정액 100만 달러 외에 100만 달러를 오른 환율로 매입하여 은행에 매도해야 하기 때문입니다.
이와 같이 환율이 하한과 상한 사이에서 변동한다면 기업에게 유리한 상품이지만, 궁극적으로 얻을 수 있는 이익에 비하여 손실의 위험성이 휠씬 큽니다. 2008년 한국에서 환율이 급등하였을 때, 은행과 KIKO계약을 맺은 중소기업들이 큰 손실을 보았으며, 견실한 중견기업체가 환차손으로 흑자도산한 사례도 있습니다.


KIKO(Knock-in Knock-Out)의 구조

KIKO는 리스크를 헤징하기 위한 방안으로 사용되지만 환율이 예상과 달리 급등하게 되면 손실을 입게 되는 상품이다. KIKO옵션은 수출업체들을 중심으로 많이 팔렸고 최근 2~3년 동안 환율 하락(원화 절상) 추세에 맞춰져 있는 상품

참고자료

· 없음