재무비율을 이용한 부도예측에 대한 연구: 한국의 외부감사대상기업을 대상으로 (Corporate Bankruptcy Prediction Using Financial Ratios: Focused on the Korean Manufacturing Companies Audited by External Auditors)

서지정보

· 발행기관 : 한국경영학회
· 수록지 정보 : 경영학연구 / 43권 / 3호 / 639 ~ 669페이지
· 저자명 : 박종원, 안성만

초록

본 연구는 한국시장의 외부감사대상기업을 대상으로 재무비율을 이용한 부도예측모형을 개발하고 모형의 정확도와 변별력을 검증하였다. 상장기업들을 대상으로 이루어진 선행연구와 달리 외부감사대상기업 전체를 대상으로 재무비율을 이용한부도예측 모형을 구축하고 그 적용가능성을 살펴보았다는 점에서, 기업의 부실을 설명해줄 수 있는 변수를 파악하기 위해구성가능한 117개의 대량의 재무비율을 사용하였다는 점에서 기존연구와 차별화된 특징을 갖는다. 모형의 변별력을 파악하기 위해 AUROC, AR, K-S 통계량 등을 사용하였다. 결산연도기준으로 2003년~2006년의 외부감사대상기업들의 데이터를 이용하여 다변량 로짓분석을 이용한 결과 금융비용대부채비율, 자기자본비율, 차입금의존도, 현금성자산비율, 총부채회전율, 영업이익대총자산비율, 총자본투자비율, 기업규모, 건설업 더미, 제조업더미 등 17개의 변수가 부도예측모형을구성하는 변수로 선택되었다. 추정된 모형의 분류 정확도(concordant ratio)는 82%로 나타났으며, 부도예측에 대한 모형의 변별력 지표인 AUROC값은 85%, K-S 통계량은 55%로 매우 양호하게 나타났다. 이러한 결과는 데이터에 존재하는극단치와 결측치에 영향을 받지 않는 결과이며, 매 연도별 분석에서도 큰 차이를 보이지 않아 시계열적으로도 강건한 결과이다. 이는 본 연구에서 구축한 모형이 한국시장의 외부감사대상기업의 부도예측에 유용하게 사용될 수 있음을 의미한다.

영어초록

After the 1997 Asian financial crisis South Korea experienced a serious financial hardship.
Immediate economic effects of this crisis were felt in all areas of the Korean business world,and many companies were filed for bankruptcy. The main purpose of this study is to develop abankruptcy prediction model and to examine the power and accuracy ratio of the model usingthe data of Korean companies. We use all manufacturing companies audited by external auditorsas sample firms during the period from 2003 to 2007 and use the transaction information of thecurrent bank account from the KFTCI(Korea Financial Telecommunications &Clearings Institute)to identify the right time for bankruptcy. Multi-variate Logistic Regression was used to form aprediction model with 117 financial ratios. The major findings of this study are as follows.
First, we obtained 17 financial ratios from the stepwise selection method of logistic model andused these ratios in our bankruptcy prediction model based on multi-variate analysis as keyinput variables. The estimation results show that the concordant ratio which represents thediscriminant power of the model is 82%. Second, The predictive power of the bankruptcy predictionmodel, AUROC is 85% and Kolmogorov-Smirnov statistics is 55.04%. These results mean thatthe model developed in this study can be used as the bankruptcy prediction model for externalaudit-companies in the Korean markets.

참고자료

· 없음