공시품질이 발생액의 질과 시장이상현상에 미치는 영향 (The Effect of Disclosure Quality on Accrual Quality and Accrual Anomaly)

서지정보

· 발행기관 : 한국회계정보학회
· 수록지 정보 : 회계정보연구 / 31권 / 1호 / 37 ~ 65페이지
· 저자명 : 조문기, 김종대, 안형태

초록

본 연구는 발생액의 질을 회계이익의 질의 대용변수로 사용하여 공시품질에 따른 회계이익의 질의 차이에 대하여 검증하고, 발생액에 대한 자본시장의 평가가 공시품질의 차이에 따라 어떻게 나타나는지를 검증하였다.
공시품질의 차이에 따라 발생액의 질과 발생액의 시장이상현상에 차이가 있을 것이라는 가설을 설정하고, 2003년부터 2010년 기간 동안 유가증권 시장에 상장된 기업 중 한국기업지배구조원에서 공시부문 평가 점수가 제공되는 기업-연도 표본을 대상으로 분석을 실시하였다.
실증분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 공시품질이 높은 기업의 발생액의 질이 공시품질이 낮은 기업에 비해 유의하게 높은 것으로 나타났다. 둘째, 공시품질이 높은 기업의 경우 발생액의 시장이상현상이 발견되지 않았으며, 공시품질이 낮은 기업의 경우 통계적으로 유의한 발생액 시장이상현상이 나타나고 있음을 확인하였다. 이러한 결과는 공시품질이 높은 기업의 이익에 대해서는 정확한 정보를 바탕으로 시장에서 효율적으로 평가하고 있으나, 공시품질이 낮은 기업의 경우 그들이 공시한 회계정보에 대하여 자본시장에서 신뢰하지 않기 때문에 평가절하 한 결과임을 의미한다. 즉, 기업의 공시품질 향상이 자본시장의 효율성 증대에 긍정적으로 기여하고 있는 것으로 해석할 수 있다.
공시품질과 이익의 질 간의 관계를 검증한 본 연구는 외환위기 이후 기업도산이 속출하고 감사인에 대한 규제가 강화될 뿐 아니라 시장참여자들이 높은 수준의 공시품질을 요구하는 등 회계정보의 질에 대한 사회적 관심이 고조되고 있는 현시점에서 시의적절하고 매우 의미 있는 연구라 할 수 있다. 이에 본 연구의 결과는 시장참여자에게 제공되는 정보의 비대칭 감소와 유용성 향상의 필요성, 즉 공시품질의 향상에 대한 당위성을 제시함으로써 학계, 산업계, 규제기관 및 투자자 등에게 다양한 시사점을 제공해 줄 것으로 기대된다.

영어초록

This study uses the accrual quality as the proxy of accounting income quality to examine the accrual quality difference related to disclosure quality and how the capital market reacts to accruals by different disclosure quality.
This study hypothesizes that there the difference in disclosure quality leads to the difference in accrual quality and accrual anomaly, and sampled listed companies in Korean market between 2003 and 2010 whose disclosure scores are provided by Corporate Governance Service.
The result of empirical studies is as follow. First, the accrual quality of firms with high disclosure quality is significantly higher than the firms with low disclosure quality. Second, accrual anomaly is not found in the firms that have high accrual quality, but significant anomaly was found in the firms with low accrual quality. Such results indicate that the market efficiently judges the earnings of the firms with high disclosure quality but does not trust the disclosed information of the firms with low disclosure quality and underestimates the information. This could be interpreted that the improvement of firms’ disclosure quality contributes positively to the efficiency of capital market.
This study examines the relationship between disclosure quality and the earnings quality, and its result is meaningful and timely in the current market environment as the bankruptcies are increasing after global financial crisis, the regulations on auditors are becoming stricter and the market participants are requesting high quality disclosures, reflecting the social interest in the quality of accounting information. The results of this study support decreasing information asymmetries between market participants and improving the usefulness of accounting information, which ultimately leads to the improvement of disclosure quality, and provide multiple lessons to the academia, the industry, regulators and investors.

참고자료

· 없음