부동산투자 스타일인자의 상대적 중요도에 관한 연구 (A Study on the Relative Importance of Real Estate Investment Style Factors)

서지정보

· 발행기관 : 한국부동산연구원
· 수록지 정보 : 부동산연구 / 29권 / 4호 / 25 ~ 41페이지
· 저자명 : 민성훈

초록

본 연구는 부동산투자 전문가를 대상으로 한 인식조사를 통해 국내 부동산시장에서 투자의 스타일을 결정하는 인자들의 상대적 중요도를 탐색한다. 인식조사는 크게 두 단계로 시행되는데, 먼저 이원비교 설문에 의한 AHP를 통해 선행연구에서 유의하게 밝혀진 스타일인자들의 상대적 중요도를 측정한 후, 스타일투자 전문가를 패널로 한 FGI를 통해 그 결과를 심도 있게 해석한다. 조사결과는 다음과 같다. 국내 전문가들은 스타일인자로서 입지, 임대율, 소득비중 세 가지를 가장 중요하게 인식하고 있다. 이는 용도, LTV 및 개발비중도 핵심적인 스타일인자로 취급하는 해외 사례와 다소 다른 결과인데, 이에 대해서는 오피스에 집중된 투자행태, 투자전략과 관계없이 50~60% 수준의 LTV를 허용하는 대출관행, 개발사업을 포함한 포트폴리오 투자의 부재 등 국내 기관투자의 특성에서 원인을 찾을 수 있다. 다만 향후에는 기관투자자의 투자섹터 확대, 레버리지나 개발사업에 대한 노출을 활용하는 스타일투자의 확대 등에 의해 용도, LTV 및 개발비중의 중요도가 높아질 것으로 예상된다.

영어초록

This study investigates the relative importance of real estate investment style factors through the perception survey of the experts. The survey consists of two stages, an AHP according to the pairwise comparisons of factors that are in the previous literature and an FGI on the result of the AHP. The result is as follows. Korean experts regard location, occupancy, and proportion of the income yield to the total return as the three most important style factors. This is quite different from foreign practice, which regards use of property, LTV and proportion of the development projects in the total investment as the main style factors. Experts point out the investment behavior focusing on the office sector, the practice in the commercial mortgage market, which allows 50~60% LTV regardless of investment strategy, and the absence of the portfolio investment, which includes development projects as the reasons of the outcome. However, the importance of the three minor factors seems to increase due to the expansion of investment sectors and the trend of style investment using various LTV and aiming development projects.

참고자료

· 없음