본문내용
1. 재무분석
1.1. 재무분석의 의의와 분석 주체별 재무분석의 주요 목적
재무분석은 회계정보를 통하여 산출된 재무제표를 이용하여 기업의 경영활동을 분석하는 절차이다. 과거의 실적분석을 통해 현재의 경영 및 재무상태를 파악하고 향후의 경영성과를 예측하는 동시에, 의사결정에 필요한 유용한 정보를 제공하는 활동이라고 할 수 있다.
재무분석의 주체별 주요 목적을 살펴보면, 기업 내부의 경영관리를 위해서는 현재 경영상태와 미래 성과를 진단하고 경영의사결정에 활용하기 위한 목적으로 수행된다. 한편 기업 외부의 이해관계자들은 각자의 목적에 따라 기업의 경영상태와 재무분석 정보를 활용하게 된다. 투자자들은 기업의 미래 수익성과 재무안정성을 평가하여 투자의사결정에 활용하고, 채권자들은 기업의 채무상환능력을 평가하여 대출 등 여신심사에 이용한다. 또한 정부 및 규제당국은 기업의 납세능력과 준법성을 확인하기 위해 재무분석을 실시한다. 이처럼 재무분석은 기업 내부 및 외부의 다양한 이해관계자들에게 필요한 정보를 제공하는 데 그 의의가 있다.
1.2. 재무비율의 상호비교분석 시에 평가 기준이 되는 표준비율
재무비율의 상호비교분석 시에 평가 기준이 되는 표준비율이란 기업의 재무상태와 경영성과를 재무비율을 통해 비교 평가하는 기준이다. 이는 기업 간 비교를 가능하게 하여 해당 기업의 재무 건전성과 경영 효율성을 파악하는데 도움을 준다. 표준비율에는 크게 세 가지 유형이 있다.
첫째, 과거 해당 기업의 재무비율을 평균하여 산출한 과거비율이다. 이는 기업 자체의 과거 실적을 바탕으로 평가하는 방법이다. 둘째, 동종 산업 내 기업들의 평균 재무비율인 산업평균비율이다. 이는 경쟁사와의 상대적 성과를 비교할 수 있는 기준이 된다. 셋째, 선도기업이나 우량기업의 재무비율을 활용하는 업계경쟁기업비율이다. 이는 업계 내에서 가장 모범적인 기업의 실적을 벤치마크하여 분석하는 방식이다.
이와 같은 표준비율은 재무비율 분석을 수행할 때 평가의 기준점이 되므로, 해당 기업의 재무상태와 경영성과를 정확히 파악하고 해석할 수 있게 해준다. 예를 들어, 기업의 실제 유동비율이 산업평균 유동비율보다 낮다면 해당 기업의 단기 지급능력이 동종 기업에 비해 취약한 것으로 볼 수 있다. 이처럼 표준비율을 활용하면 기업의 재무건전성과 경영효율성을 객관적으로 평가할 수 있다.
결과적으로 재무비율의 상호비교분석 시에 평가 기준이 되는 표준비율은 기업의 재무상태와 경영성과를 이해관계자들에게 체계적이고 유용한 정보를 제공하는데 매우 중요한 역할을 한다고 볼 수 있다."
1.3. 재무비율분석의 유용성과 한계점
재무비율분석의 유용성과 한계점은 다음과 같다.
재무비율분석은 간단하고 이해하기 쉬워서 경영학과 재무관리를 공부하지 않아도 쉽게 사용할 수 있으며 자료수집 없이 작성된 재무제표를 사용하여 시간과 비용을 절약할 수 있다. 또한 재무비율분석은 기업의 재무상태와 경영성과를 신속하고 종합적으로 파악할 수 있게 해준다. 특히 재무비율은 자금조달능력, 자산운용능력, 수익성 등 기업의 다양한 측면을 종합적으로 평가할 수 있어 기업 경영 전반에 대한 판단을 가능하게 한다. 이를 통해 경영자는 문제점을 파악하고 개선 방안을 수립할 수 있으며, 투자자는 기업의 재무 건전성과 수익성을 평가할 수 있다.
하지만 재무비율분석에도 한계점이 있다. 첫째, 과거의 회계에 의존하기 때문에 시간적, 계절적 변화를 나타내지 못한다. 둘째, 기업 간 또는 동일 기업의 과거와 현재를 비교할 때 표준비율을 설정하기 어렵다. 셋째, 재무비율 자체만으로는 기업의 가치를 정확히 판단하기 어렵다. 넷째, 회계처리 방법의 다양성에 의해 재무비율의 상호비교, 추세분석에서 비교가능성과 일관성이 부족할 수 있다. 다섯째, 재무비율분석은 과거 실적분석에 치중하여 미래 전망을 제시하기 어렵다.
따라서 재무비율분석의 한계점을 보완하기 위해서는 정성적 분석, 현금흐름분석, 미래지향적 분석 등 다양한 분석기법을 함께 활용하는 것이 필요하다. 또한 기업 간 비교 시 동종업계 표준비율을 활용하고, 시계열 분석을 통해 기업의 재무상태와 성과의 추세를 파악하는 것이 중요하다.
1.4. 발생액의 유용성
발생액(accruals)은 당기순이익에서 영업활동 현금흐름(cash flows from operations)을 차감한 값으로 정의된다. 발생액은 현금의 유입과 유출이 일어나지 않는 수익과 비용 항목들을 의미한다. 당기순이익은 발생주의에 따라 측정되며, 영업활동 현금흐름은 현금주의에 따라 측정된다. 따라서 당기순이익과 영업활동 현금흐름의 차이인 발생액은 발생주의와 현금주의의 차이에 따라 생겨나는 부분이다.
발생액의 대표적인 구성항목으로는 매출채권, 재고자산, 감가상각비 등이 있다. 매출채권이 증가하면 당기순이익이 증가하지만, 현금의 유입이 수반되지는 않는다. 재고자산의 경우, 재고자산의 증가는 매출원가를 감소시켜 당기순이익을 증가시키는 효과를 가진다. 감가상각비는 실제로 현금이 지출되는 것은 아니나, 당기순이익을 감소시킨다는 점에서 현금의 유출이 수반되지 않으면서 당기순이익을 감소시키는 발생액의 대표적인 항목이다.
선행연구에 따르면 발생액의 지속성(persistence)이 영업활동 현금흐름의 지속성보다 낮음이 발견되었다. 그러나 Sloan(1996)의 연구에서는 투자자들이 이러한 발생액과 현금흐름의 지속성 차이를 충분히 이해하지 못하여 발생액과 현금흐름의 지속성에 대한 정보가 주가에 적절히 반영되지 않고 있음을 발견하였다. 투자자들은 당기순이익의 값에 고착화(fixate)되어 발생액과 현금흐름의 정보 차이를 이해하지 못하고, 시장에서 발생액의 지속성은 과대평가되고 영업활동 현금흐름의 지속성은 과소평가되고 있다.
따라서 발생액은 당기순이익을 구성하는 중요한 요소이지만, 발생액의 지속성이 낮아 단기적으로 당기순이익과 유사한 정보를 제공하지만 장기적으로는 질적으로 낮은 이익정보를 나타낼 수 있다. 이에 따라 발생액을 고려한 분석이 필요하며, 투자자들이 발생액과 현금흐름의 특성을 이해하고 활용할 수 있도록 관련 정보를 제공하는 것이 중요하다고 할 수 있다.
1.5. 이익조정의 개념과 유형
이익조정이란 기업이 실제 보고한 이익과 기준이 되는 이익 간의 차이를 줄이거나 늘리는 행위를 의미한다. 이익조정은 크게 두 가지로 분류될 수 있다.
첫째, 회계기준이 허용하는 합법적인 범위 안에서 여러 회계처리 방법을 이용하여 이익을 조정하는 경우이다. 이는 회계기준에 부합하지만, 경제적 이익을 측정 및 보고하는 본연의 목표를 위배하는 행위이다. 예를 들어 감가상각비 계산 방법을 변경하거나 재고자산 평가방법을 변경하는 등의 방법으로 이익을 조정할 수 있다.
둘째, 기업이 수익, 비용, 자산, 부채 등을 인식할 때 회계기준을 따르지 않고 불법으로 이익을 조작한 경우이다. 이러한 이익조정은 회계 기준을 위반하는 것으로, 감사인이나 규제 당국에 적발될 경우 기업과 경영진에게 심각한 법적 책임을 물을 수 있다.
이익조정의 동기는 경영진이 자신의 보수나 평판을 높이기 위해 기업의 이익을 부풀려 보고하고자 하는 것이다. 현대 사회에서 기업의 소유권과 경영권은 대부분 분리되어 있으며, 경영진이 실질적인 의사결정권을 가지고 있다. 경영진에 대한 보수나 평판은 기업의 성과에 따라 결정되기 때문에 경영진은 기업의 이익을 부풀려 보고하여 더 많은 보수를 받고 더 좋은 평판을 얻고자 하는 유인이 있을 수 있다.
이익조정의 구체적인 방법으로는 수익을 증가시키는 방법, 비용을 감소시키는 방법, 그리고 비용을 증가시키는 방법 등이 있다. 수익을 증가시키는 방법은 허위 매출 인식 등이 대표적이며, 비용을 감소시키는 방법은 감가상각비 조정, 대손충당금 조정 등이 대표적이다. 마지막으로 비용을 증가시키는 방법인 "빅배스"는 미래의 비용을 미리 인식하여 의도적으로 당기에 더 많은 손실을 인식하는 행위로, 주로 경영진이 교체되는 시기 또는 대규모 손실이 예상되는 시기에 발생한다.이익조정은 기업의 회계정보 투명성을 저해하고 궁극적으로 국가 경쟁력을 약화시킬 수 있다. 따라서 기업, 감사인, 정부 모두가 노력하여 회계투명성을 개선하고 이익조정을 방지하는 것이 중요하다. 신외감법 시행을 통해 재무제표 작성에 대한 기업의 책임이 강화되었으며, 내부회계관리제도에 대한 중요성이 부각되고 있다. 또한 IFRS 도입 등을 통해 회계정보의 질적 향상을 도모하고 있다. 이러한 노력들이 지속되어 기업의 회계투명성이 향상되기를 기대해 볼 수 있다.
1.6. 현금흐름표 분석
현금흐름표 분석은 기업의 자금 조달과 운용에 관한 정보를 제공하는 것으로, 기업의 가치평가와 투자의사결정에 매우 유용한 정보를 제공한다.
현금흐름표는 일정 기간 동안 현금및 현금성자산의 변동에 대한 정보를 제공하는 재무제표이다. 현금흐름표는 영업활동, 투자활동, 재무활동으로 구분되어 보고되며, 이를 통해 기업의 현금창출능력과 현금의 유출입 상황을 파악할 수 있다.
현금흐름표의 주요 유용성은 다음과 같다. 첫째, 손익계산서를 보완하는 역할을 한다. 손익계산서는 발생주의에 따라 작성되므로 현금의 유입과 유출이 일치하지 않을 수 있는데, 현금흐름표는 이를 보완한다. 둘째, 현금흐름의 창출력을 보여준다. 현금흐름표는 기업이 영업활동, 투자활동, 재무활동을 통해 얼마나 현금을 창출하는지를 보여준다. 셋째, 재무건전성에 대한 정보를 제공한다. 현금흐름표를 통해 기업의 장단기 지급능력을 평가할 수 있다. 넷째, 기업의 부실화 여부를 예측할 수 있다. 기업이 지속적...
