본문내용
1. 재무관리의 기능
1.1. 재무관리의 의의
재무관리는 기업이 필요로 하는 자금을 조달하고, 조달된 자금을 운용하는 것을 말한다. 다시 말하면 현금, 자본에 대한 권리, 신용 및 자산에 해당하는 것을 기업에 조달하고 활용하는 것이다. 자본이란 현금, 신용, 특허, 기계, 건물 등을 의미하며, 자본에 대한 권리는 어음, 채권, 주권 등을 소지함으로써 증명되는 청구권을 말한다.
기업 활동이 확장되거나 비교적 안정적일 때뿐만 아니라 축소, 재조직, 재조정될 때도 언제나 한결같이 재무관리의 중요성이 강조되어야 한다. 적절한 재무관리는 기업 활동의 성공을 결정짓는 열쇠이다. 자금이 적절히 배분되고 신용한도가 활용되며 가용재원 한도 내에서 기업 활동이 운용되어야 한다. 또한 부채를 적기에 변제하지 못하면 도산할 수 있으므로 건실한 재무구조와 안정적 유동성 확보가 기업 생존을 위해 필수적이다.
재무관리는 자본의 조달 및 운용, 현금흐름, 운전자본의 관리, 자금계획 및 통제, 자본시장 등에 대한 분석, 자본비용, 자본구조, 배당정책 등을 논의의 대상으로 한다.
1.2. 재무관리의 기능
1.2.1. 투자결정
투자결정은 기업이 필요로 하는 자산을 어떤 규모로 어떻게 구성할 것인가를 결정하는 기능이다. 투자결정에 의해 특정기업체의 자산규모와 구성상태가 결정되기 때문에 투자결정의 목표는 기업 자산의 최적배합을 실현하는 데 두어야 한다.
기업은 여러 가지 투자사업을 추진해 나갈 때 기업의 장기 경영전략과 연관지어 투자목적을 분명히 설정해야 한다. 이를 위해 기업을 둘러싼 외부환경의 변화 및 내부능력을 평가하는 SWOT분석을 실시하여 적절한 투자목적을 내세울 필요가 있다.
다음으로 투자목적을 달성할 수 있는 여러 투자대안들을 물색하고, 이에 대한 사장성 검토와 기술적 타당성 평가를 거쳐 투자대안을 구체화한다. 그리고 이들 투자안들을 성격에 따라 체계적으로 분류한다.
이어서 각 투자안들의 편익과 비용을 추정하여 예상현금흐름을 계산하고, 투자안의 위험을 평가하여 자본비용을 추정한다. 그리고 순현가법, 내부수익률법 등의 경제성 평가방법을 통해 투자안의 경제성을 분석한다. 이를 바탕으로 기업가치를 극대화할 수 있는 최적의 투자안과 투자규모를 결정한다.
마지막으로 선정된 투자안을 추진하기 위한 소요자금의 조달방안을 마련하고, 투자 후에도 투자안의 실행 성과를 지속적으로 재평가 및 통제하는 사후관리를 수행한다.
이처럼 투자결정은 기업의 장기적 성장과 발전을 위한 핵심 기능으로, 투자목적 설정, 투자대안 물색, 투자안 경제성 평가, 최적 투자안 선정, 자금조달 및 사후관리 등의 체계적인 의사결정 과정을 거쳐 이루어진다.
1.2.2. 자본조달결정
자본조달결정의 기능은 투자에 소요되는 자본을 어디에서 어떻게 효율적으로 조달할 것인가를 결정하는 것이다. 이러한 자본조달결정에 따라 자본의 규모와 자본구조가 결정된다. 따라서 자본조달결정의 목표는 기업자본조달의 최적자본배합(optimal mix of financing)을 실현하는 데 있다.
기업이 필요로 하는 자금은 주주에게 발행된 주식(자기자본)과 채권, 은행대출 등 부채(타인자본)로 조달할 수 있다. 최적자본구조는 주식발행과 부채조달을 적정수준으로 조화시켜 자금조달비용을 최소화하는 자본구조이다. 자본구조가 적정하지 않으면 과도한 부채로 인해 재무위험이 증가하거나, 자기자본이 부족해 성장을 위한 투자에 제약을 받을 수 있다.
기업은 투자안에 대한 의사결정을 내릴 때 자본조달 수단과 자본구조에 대한 의사결정을 동시에 해야 한다. 자본조달결정은 투자결정과 밀접하게 연계되어 있기 때문이다. 예를 들어 기업이 대규모 시설투자를 계획하는 경우 자기자본과 부채를 어떻게 조달할지를 결정해야 한다. 이때 기업은 자본조달비용을 최소화하면서도 재무위험을 적정 수준으로 유지할 수 있는 최적자본구조를 선택해야 한다.
자본조달결정에서 고려해야 할 사항은 다음과 같다. 첫째, 자금소요액 규모와 자금조달 시기를 적절히 판단해야 한다. 둘째, 자금조달 수단별 특성과 장단점을 고려해야 한다. 셋째, 자금조달 수단별 비용을 최소화해야 한다. 넷째, 기업의 재무위험 수준을 적정 수준으로 유지해야 한다. 다섯째, 자금조달 수단별 세금 혜택을 고려해야 한다.
이처럼 자본조달결정은 기업의 장기적인 성장과 경쟁력 제고를 위해 매우 중요한 의사결정이다. 기업은 적정한 자본조달을 통해 재무구조를 건전하게 유지하고, 투자안에 필요한 자금을 안정적으로 조달할 수 있다.
1.2.3. 배당결정
배당결정의 기능은 기업의 경영활동으로부터 창출된 순이익 중 얼마를 주주에게 배당하고 얼마를 기업 내에 유보할 것인가를 결정하는 기능이다. 배당정책에는 배당의 종류, 배당의 안전성, 배당률 등이 고려되어야 하며, 특히 배당률은 주주의 부(責)의 극대화 관점에서 결정되는 것이 바람직하다.
기업은 이익금 중 일부를 주주들에게 배당하고 나머지를 내부에 유보하는데, 이러한 배당정책은 기업가치에 중요한 영향을 미친다. 배당금은 주주들에게 현금을 직접 지급하는 것이므로 주식가치를 하락시키지만, 반면에 내부유보금은 기업의 미래성장과 투자를 위해 사용되므로 기업가치를 높일 수 있다. 따라서 기업은 배당과 내부유보 사이의 적절한 균형을 모색해야 한다.
배당정책에는 다음과 같은 요인들이 고려된다. 첫째, 기업의 미래 투자기회와 성장성이다. 투자기회가 많고 성장성이 높은 기업은 내부유보를 늘려 기업가치를 높이는 데 주력하는 것이 좋다. 둘째, 현금흐름의 안정성이다. 현금흐름이 안정적인 기업은 배당을 늘릴 수 있지만, 그렇지 않은 기업은 배당을 줄이는 것이 prudent하다. 셋째, 주주의 선호도이다. 일반적으로 개인투자자들은 배당을 선호하지만, 기관투자자들은 내부유보를 선호하는 경향이 있다. 넷째, 조세정책이다. 배당에 대한 세금우대정책은 기업으로 하여금 배당을 늘리게 만든다.
배당정책에는 현금배당, 주식배당, 자사주 매입 등이 있다. 현금배당은 가장 일반적인 형태로, 기업이 창출한 이익의 일부를 주주에게 현금으로 분배하는 것이다. 주식배당은 이익의 일부를 주식으로 분배하여 주식수를 늘리는 것이다. 자사주 매입은 기업이 자사주를 시장에서 매입하여 주식수를 줄임으로써 주당이익을 높이는 방법이다.
기업은 배당정책을 통해 기업가치를 극대화할 수 있다. 배당은 주주들에게 직접적인 현금흐름을 제공하지만, 내부유보는 기업의 미래 성장을 위한 투자에 사용될 수 있다. 따라서 기업은 이 둘 사이의 적절한 균형을 찾아야 하며, 이를 위해 기업의 성장성, 현금흐름, 주주선호도, 조세정책 등을 종합적으로 고려해야 한다.
2. 자본예산과 투자안 평가
2.1. 자본예산의 의의와 수립절차
2.1.1. 투자목적의 설정
기업이 여러 가지 투자사업을 추진해 나갈 때에는 기업의 장기 경영전략과 연관지어 투자목적을 분명히 해야 한다. 적절한 투자목적을 내세우기 위해서는 기초작업으로 SWOT분석을 할 필요가 있다. 먼저 기업을 둘러싼 외부환경의 관점에서 어떤 변화가 이루어지고 있는 지를 철저히 ...
